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      1. 深化改革是防控金融風險的根本出路

        來源:搜狐財經 作者: 日期:2017-06-26 編輯:admin       發送給好友     打印     收藏    返回首頁    

        “防控金融風險”是當下中國金融領域頻繁出現的熱詞。日前,國務院發布關于開展第四次大督查的通知,其中,“防范重點領域風險”成為此次督查的重點內容之一。
         
        無獨有偶,近日,財政部以“加急”文件形式印發了《關于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規融資的通知》,封殺地方政府通過偽裝政府購買服務形式融資上項目,化解由此隱性增加債務風險。此外,《人民日報》日前刊登中財辦官員署名文章,也談到當前中國的金融風險防范和改革問題。
         
        不可否認,為了化解地方政府債務風險,近些年中國進行了多項改革。當前,我國地方債風險整體可控,但一些地方借政府和社會資本合作(PPP)模式搞“明股實債”,通過政府購買服務方式隱形舉債值得擔憂。正因如此,國務院、財政部、中財辦官員提示隱性舉債、違規融資風險是有的放矢。
         
        從某種意義上說,當前化解金融風險的一個重要方向就是給企業去杠桿。在經歷了一行三會上半年對于金融機構高杠桿的集中治理之后,企業去杠桿逐漸走向前臺。日前,央行前副行長、清華五道口金融學院理事長兼院長吳曉靈建議,在嚴厲控制政府債務率上升的同時,要努力進行金融改革,讓企業能夠把杠桿率控制在適度的范圍。她還同時表示,中國企業的杠桿率在全球是最高的,如果企業不能從沉重的債務中解脫出來,對于提高經濟效率沒有好處。
         
        中國企業債務過重,與經濟轉型有著密切關系。2008年以前,中國經濟增長快速,受人口紅利、工業化、加入WTO等多種正面因素的刺激,中國經濟在沒有加很多杠桿的情況下就實現了高增速。但當前,中國經濟進入轉型調整階段,以往的有利因素快速消失,加上很多產業的投資趨同程度又高、產能過剩情況嚴重,導致大量企業效益嚴重惡化,收入無法支付債務本息,企業償債能力不足、現金流不足,只能以借新還舊方式應對,讓中國企業債務問題越陷越深。
         
        需要指出的是,我國債務水平過高的非金融企業,主要集中在低效的國企、央企,地方政府及其開辦的企業中。而這類國企,大部分都有預算軟約束、盲目投資、產能嚴重過剩的問題,很多甚至就是 “僵尸企業”。因此,能否降低這部分企業的杠桿率,直接取決于處置 “僵尸企業”、銀行強化信貸合規監管、地方政府加強預算硬約束等工作的綜合進展。這也是中央強調深入推進去產能要抓住處置 “僵尸企業”這個“牛鼻子”、周小川強調金融系統不能過多支持杠桿率過高企業的原因所在。
         
        當前,在中央“三去一降一補”等綜合舉措下,我國企業走出了連續多年的PPI通縮困局,今年一季度GDP增速達到6.9%,較去年同期增速已高出0.2個百分點。根據最新公布的上市鋼企2017年一季報,其盈利110億元,環比上升86%,同比扭虧為盈,創下2008第三季度以來的單季最高盈利,達到2016年全年盈利的3/4。在外匯形勢上,人民幣匯率和外儲規模已經趨于穩定。較為良好的宏觀經濟環境,為推進金融改革進程提供了“窗口期”。
         
        可處置金融風險也要掌握好度,而且還要注重多部門之間的協調。在處理過去積累下來的金融風險時,尤其需要注意平衡,若各部門協調不暢,政策疊加可能導致 “債務—通縮”風險進而誘發系統性風險。還需要對金融市場波動保持戰略定力,確保不發生系統性金融風險,有序去杠桿,同時保持對金融機構去杠桿的壓力,促使其主動去杠桿。簡而概之,未來我國仍然需要統籌政策步驟和力度,維護經濟平穩調整。
         
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